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金句刷屏、爆款频出的柠萌影业递表港交所,内容取巧难掩风险重重

时间:21-10-18 09:35    来源:中国经济网

《三十而已》《二十不惑》《小欢喜》《小团圆》《小舍得》……刷屏的“金句”,满天飞的热搜,柠萌影业的现实主义题材剧大都深谙此道。而今,爆款频出的柠萌影业向港交所递交了招股书,试图在经历了“影视寒冬”“限薪令”等一连串大风大浪后的资本市场中,凭借自身的内容制作能力拿下一席之地。  

成立于2014年的柠萌影业,是六大影视制作公司中最年轻的成员。2016年,凭借《小别离》《好先生》两部现象级爆款剧,在业界声名鹊起。迄今为止,公司制作发行的版权剧合计11部,包括“小XX”系列的《小别离》《小团圆》《小舍得》,女性成长系列的《二十不惑》《三十而已》,及古装玄幻题材的《择天记》《扶摇》《九州缥缈录》等,此外还有IP承制的《全职高手》《千古玦尘》。这些作品大多广为人知,剧集播放量过亿,都说“内容为王”,但是资本市场,认吗?  

业绩:报告期内保持盈利,三分之一营收来自腾讯系  

单从业绩来看,柠萌影业比起六大影视制作公司中另两家早已上市的“前辈”来说还是不错的,报告期2018年至2020年期间均保持盈利,三年非香港财务报告准则计量标准下经调整净利润分别为2.26亿元、1.51亿元和2.43亿元,同期营收分别为16.06亿元、17.94亿元和14.26亿元。根据弗若斯特沙利文资料,按2020年收入计算,柠萌影业在国内所有剧集公司中排名第四。  

而华策影视(300133.SZ)和慈文传媒(002343.SZ)尽管营收规模远超柠萌影业,盈利却更为飘忽不定。2018年至2020年,华策影视营收分别为57.97亿元、26.31亿元和37.32亿元,同期扣非后归属于母公司的净利润分别为1.21亿元、-15.84亿元和3.10亿元;慈文传媒同期营收为14.35亿元、11.71亿元和6.74亿元,营收一路下滑的同时更是三年中有两年出现亏损,同期扣非后归属于母公司的净利润分别为-10.94亿元、1.61亿元和-3.67亿元。  

柠萌影业的主营业务分为版权剧、内容营销与其他三大类,其中版权剧收入占据绝对大头。2018年至2020年,公司版权剧业务营收分别为14.60亿元、16.33亿元和12.07亿元,占总营收比重分别为90.9%、91.0%和84.7%。除上文提到的11部已经发行播出的版权剧外,公司尚有5部正在拍摄制作,28部储备,包括周迅、黄磊、唐艺昕等知名演员主演的《小敏家》,以及李庚希、胡军、沙溢等人主演的体育竞技题材剧《超越》等。2018年至2020年,公司主营业务毛利率分别为33.7%、22.3%和38.3%。

金句刷屏、爆款频出的柠萌影业递表港交所,内容取巧难掩风险重重

柠萌影业主营业务构成 图源:招股书

此外,腾讯也与柠萌影业绑在了一起。成立的第二年,也就是2015年,柠萌影业就引入了腾讯作为战略投资者。根据招股书,截至目前腾讯持股比例为19.78%。并且,公司与腾讯集团、TME、阅文集团等主体签订了多个框架协议,包括影视剧集及电影版权、广告制作服务、音乐版权授权及文学作品版权购买等。上述框架协议在2018年至2020年期间,为柠萌影业合计带来收入14.26亿元,约占公司总营收的29.55%。  

技巧:取巧的现实主义题材剧  

观察柠萌影业的剧集清单,可以发现公司无论从数量还是质量上都更偏重于现实主义题材,相较爆款《三十而已》《小舍得》等,古装玄幻题材的《择天记》《扶摇》《九州缥缈录》等大多反响平平。在现实主义题材上,柠萌影业明显找到了一套“流量密码”。  

以2020年的现象级爆款《三十而已》为例,根据新榜数据,播出期间一共上了150个微博热搜。女主角顾佳背着价值6万元的香奈儿包却在“太太圈”的合影中被裁掉,给了无数公众号作者、视频博主以话题,根据新榜数据,从2020年7月18日到8月3日,共有超过2万个公众号发布了4.8万篇与《三十而已》有关的文章,其中阅读量超10万的推文有607篇;“绿茶小三”林有有引起无数网友愤慨,甚至演员本人都遭到了大量人身攻击,以至于关闭了微博账户评论功能。剧中提到的各种“标签”,无不戳中观众痛点,将大量社会议题熔于一炉,加上频出的金句,给观众以强烈的情绪刺激。  

而这种聚合热点话题、制造矛盾调动观众情绪的做法,收获的是流量,下滑的是口碑。影视评论圈大V“萝贝贝”在公众号“萝严肃”中发文表示,“林有有”这个角色基本上就是一个用来给观众骂的出轨工具人。影视评论公众号“柳飘飘了吗”在相关评论文章中表示,“林有有”就像《延禧攻略》中的尔晴,人物动机不必经得起推敲,人物性格不需要任何弧光,人物行为举止目标明确得就好像编程好的机器人,一句话,使坏就行了。剧集风评高开低走,豆瓣评分从开播初期的8.2分一路下滑至6.7分。 

风险:长视频空间缩窄,政策影响难以预期  

存量竞争的格局下,留给长视频的空间不多了。  

《2021年中国网络视听发展研究报告》数据显示,截至2020年末,短视频应用市场规模、用户规模、使用频率、使用时长全面超过综合视频。而根据云合数据的相关报告,2021上半年全网剧集有效播放1575亿,同比及环比分别下滑36%和11%。

金句刷屏、爆款频出的柠萌影业递表港交所,内容取巧难掩风险重重 

2021年上半年全网剧集有效播放量 图源:云合数据

有传媒行业研究员对银柿财经记者表示,如果未来长视频进一步遇冷,渠道方可能会在内容采购时更倾向于“优中选优”,价格方面可能也会有所限制。  

而根据招股书,柠萌影业占绝对大头的版权剧业务,收入确认时点是在客户获得剧集使用权利时,即国家广电总局授予发行许可证时。剧集拍摄前需经过备案公示,摄制完成后需全片送审并获取发行许可,方可与观众见面。  

根据国家广电总局官网信息,2020年至2021年6月份,共有910部电视剧进行了备案公示,有287部电视剧获得了发行许可。按照比例推算,仅有三分之一的剧集最终完成了拍摄制作并通过了审查,而三分之二的剧集都夭折在了拿到发行许可前的某个阶段,对影视制作公司来说,前期投入无异于打了水漂。  

更有甚者,即使是拿到了发行许可的剧集,正式播出前可能也会经历诸多波折。柠萌影业2019年的大制作《九州缥缈录》,由作家江南笔下的著名IP改编而来,原定于2019年6月3日播出,然而在开播前20分钟突遭撤档,腾讯视频、优酷表示,由于“介质原因”,不能如期播出。最终,《九州缥缈录》于2019年7月16日悄然开播。有传媒业内人士表示:“一般来说是播出之后渠道方才会给影视公司结算尾款。”