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“包工头”天任集团通过港交所上市聆讯 收入依赖于大客户

时间:20-09-14 18:07    来源:新浪

9月14日,资本邦获悉,模板工程分包商天任集团控股有限公司(天任集团)通过了港交所聆讯。天任集团此前曾递表,同人融资担任其独家保荐人。

据招股书显示,天任集团是香港一间模板工程分包商,拥有逾20年的经营历史。集团在香港的模板工程行业占据稳固地位并将自身定位为该行业的主要分包商之一。集团主要通过使用木材及夹板向客户提供传统模板,其收入来自提供模板工程服务。

根据项目性质,其项目可分为(i)楼宇建筑项目,及(ii)土木工程项目。天任集团的主要营收来自楼宇建筑项目,于2017年财政年度—2020年财政年度,分别占总收入的56.5%、79.9%、96.8%和83.1%。

天任集团的客户主要是香港各类楼宇建筑或土木工程项目的总承建商,包括私营物业发展商或受政府或土木工程项目公共运输经营者聘用的发展商所委聘的总承建商。

在2017年财政年度—2020年财政年度期间,公司分别产生收入约为4.4亿港元、4.15亿港元、5.05亿港元及4.35亿港元,主要收入主要来自楼宇建筑项目,分别贡献约2.49亿港元、3.32亿港元、4.90亿港元及3.61亿港元,占总收入56.5%、79.9%、96.8%及83.1%;毛利约为5370万港元、5713万港元、8850万港元及7925万港元,毛利率分别约为12.2%、13.8%、17.5%及18.2%;年内溢利分别约为3900万港元、4180万港元、6450万港元及3800万港元。

据招股书,天任集团募集资金主要用于: 支付若干前期成本及开支(如建筑材料按金、金属通架设备租赁成本、运输及分包费用); 为公司拟投标的未来项目而用于系统模板的铝模板的购置成本; 将用作增加公司的金属通架设备及相关零件库存; 作进一步加强公司的人力资源; 用作一般营运资金用途。

资本邦分析认为,天任集团存在以下风险:

1、客户集中风险

在2017年财政年度—2020年财政年度,对公司收入作出贡献的客户数量分别为9、10、12及13个。同时,最大客户分别占公司总收入的约30.5%、35.7%、40.2%及41.2%,而五大客户分别占公司总收入的约97.6%、92.1%、98.9%及93.8%。若集团无法与主要客户取得新合约或工程订单,亦无法取得其他客户的具相若规模及数量的合适项目作为替代,则集团的财务状况及经营业绩将会受到重大不利影响。

2、劳工短缺

建筑工程通常属劳动密集型,而天任集团或会在聘请足够员工进行建筑工程方面遇到困难。根据香港建造业议会的资料,截至二零二零年七月,524,590名注册建筑工人中,约43.6%的年龄为50岁或以上。随着劳动力老龄化,香港建造业难以吸引及挽留熟练工人。随着人口老龄化加重,天任集团可能难以物色到合适水平的劳工以执行项目。此外如在项目过程中出现劳工短缺或劳工成本上升,溢利将减少,天任集团的利润率将受到不利影响。

3、面临客户的信用风险

2017至2020财政年度,应收账款、贸易应收账款周转日数不断增加,进度付款不一定始终按时或足额向天任集团支付。当向供应商及分包商付款与接收客户付款之间出现重大时间差时,天任集团可能出现重大现金流错配。此外,倘客户未能按时或全数付款,则天任集团的现金流量可能会波动且其流动资金状况将受到不利影响。