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新股消息|妙思集团增长乏力,第三次递表港交所

时间:20-07-30 17:16    来源:格隆汇

        7月29日,妙思集团控股有限公司向港交所主板递交上市申请。该公司曾经于2019年7月5日和今年1月23日两次申请港交所上市,东兴证券(香港)为其独家保荐人,这是妙思集团第三次递表。

                                                                         公司经销品牌较为集中

        妙思集团成立于2010年,主要以妙思品牌在香港经营零售店销售奢华及高端品牌时装等产品。公司在两个香港黄金购物地段,尖沙咀和铜锣湾有两个零售销售网络。公司每个现有销售网络由一间主零售店及多间附属零售店构成,公司主要销售高端品牌等,主要包括服装、鞋履、手袋及配饰。不过从2019年5月开始,公司也开始透过天猫及自营网店进行网上销售。2019年9月起,公司将网上销售进一步扩展至四个第三方营运的电商平台,IntraMirror、Buyer App、OPEC Yishehui及Wanlimu。

         公司向超过80家海外供应商采购商品,主要来自意大利、瑞士、美国、日本及法国。公司销售240多个品牌的产品,售价数百港元到数十万港元不等,公司的客户主要是个人消费者。2020年,妙思集团在整体奢华及高端品牌时装行业市场占有率为1.3%,在独立零售商中提供奢华及高端品牌时装的3.0%。

         虽然公司供应商较多,但是集中度过高。2017-2019年,妙思向五大供应商的采购额分别为6.53亿、7.48亿及7.14亿港元,占采购总额的57.5%、67.2%及58.8%。2017-2019年,公司五大品牌产生的收入分别占35.9%、40.1%及44.0%。

                                                             香港零售增长乏力,公司成长能力有限

        根据香港旅游发展局的资料,访港旅客总人数由2014年的6080万人次增长至2018年的6510万人次,复合年增长率为1.7%。香港的奢华及高端品牌时装产品销售由2014年的1068亿港元增长至2018年的1106亿港元,复合年增长率为0.9%。总体上,香港旅游业客流量和相关奢侈品销售额增速都较低,行业不景气已经持续多年。

        妙思集团的收入由2018财政年度13亿港元到2020财政年度12.6亿港元,2020年受疫情和香港事件的影响,营收还略有下滑。公司2018-2020财政年度毛利率分别为14.3%、13.6%和13.8%,毛利率略有下跌,公司2018-2020财政年度溢利率分别为5.6%、4.7%和3.6%,受公司费用率上涨的影响,溢利率也有下滑。对应的,公司的溢利近几年下滑比营收更为明显。

        从下图中不难看出,公司近几年各产品销售单价处于下降趋势,销售数量增长较为缓慢,主要是受到香港零售业近几年不景气影响所致。销售单价的下降是公司毛利率下降的重要原因。

         虽然公司盈利能力有较大的下滑,但是2020财年公司的股本回报率仍然有18.4%。从公司流动比率、速动比率、资产负债率、利息覆盖比率来看,公司的财务质量仍然较好,公司质地总体上中等偏上。